亨通光電近年陸續(xù)布局了新能源汽車、大數(shù)據(jù)、商品貿(mào)易等多個領(lǐng)域，為了打造這些品牌，公司陸陸續(xù)續(xù)募資214億元，而分紅僅12億元。最近公司又為發(fā)展海洋業(yè)務(wù)，定增超50億元。
光纖行業(yè)龍頭的頭銜保不住了，江蘇亨通光電股份有限公司（600487.SH,下稱“亨通光電”）的二級市場表現(xiàn)再也難回高光時刻。
以歸母凈利潤計算，亨通光電在最新兩期財報中，行業(yè)排名已降至第五名開外，股價隨之徘徊在17元/股左右的較低位置。而在公司行業(yè)排名前二名的2017年、2018年，股價長期維持在30元/股左右。
曾經(jīng)的“超級白馬股”亨通光電何以至此？未來何去何從？近期，記者聯(lián)系到了公司方面求解，得到一些答復(fù)。
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持續(xù)處置資產(chǎn)
在現(xiàn)金流緊張的現(xiàn)實面前，亨通光電決定忍痛割愛，將新能源汽車有關(guān)資產(chǎn)剝離。
公司6月19日公告，其擬將所持有的國充充電科技江蘇股份有限公司51%股權(quán)、江蘇亨通龍韻新能源科技有限公司100%股權(quán)出售，作價2.4億元、980萬元，受讓方為控股股東旗下的亨通新能源。
但即便如此，資金依然捉襟見肘。7月7日公司公告，擬以不超6億元閑置募集資金暫時補充流動資金。
所幸的是，今年3月申請的50.35億元募資終于有了結(jié)果。7月13日，證監(jiān)會發(fā)審委審核通過了亨通光電的非公開發(fā)行申請。
亨通光電的一塊大石頭也終于落地。從去年開始，公司就陸陸續(xù)續(xù)通過處置子公司、引入戰(zhàn)投的一系列措施，來緩解債務(wù)壓力。
2019年12月末，亨通光電子公司亨通光導(dǎo)擬引進工銀投資、建信投資、中銀資產(chǎn)及中鑫國發(fā)，合計增資20億元。增資資金主要用于償還金融機構(gòu)借款。同期，公司還退出萬山水電股權(quán)，后者從事業(yè)務(wù)為水資源管理。
2019年年報中，亨通光電透露已處置持有的科大亨芯70%股權(quán)，處置款1700萬元，受讓方為控股股東亨通集團。
在亨通光電看來，公司置出資產(chǎn)是聚焦主業(yè)的戰(zhàn)略需要，公司并不存在流動性壓力：“公司與多家金融機構(gòu)保持良好合作關(guān)系，貨幣資金余額匹配公司正常生產(chǎn)經(jīng)營所需。目前公司股東質(zhì)押比例處于合理可控范圍，同時，作為上市公司，公司股權(quán)融資渠道暢通。”
那么，公司未來是否仍有資產(chǎn)剝離計劃？亨通光電并未正面回答這一問題，而是表示：“公司將持續(xù)加大通信網(wǎng)絡(luò)、能源互聯(lián)兩大領(lǐng)域的研發(fā)投入，著力提升系統(tǒng)解決方案的集成能力，聚焦核心產(chǎn)品的研發(fā)與市場拓展；持續(xù)拓展海洋電力通信業(yè)務(wù)，專注高端海洋通信產(chǎn)品、工程裝備技術(shù)及海底觀測網(wǎng)技術(shù)領(lǐng)域研發(fā)。”
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行業(yè)排名下滑
亨通光電的資產(chǎn)剝離引來不少投資者不滿。以主營半導(dǎo)體材料研發(fā)的科大亨芯為例，有關(guān)該公司的股權(quán)變化，亨通光電并未發(fā)布公告說明，年報中也并未突出強調(diào)。
“科大亨芯投了那么多錢炒了科技概念，1700萬元成本價轉(zhuǎn)讓給亨通集團合理嗎？”2019年年報發(fā)布后，科大亨芯被置出的消息不脛而走，股民們在互動平臺不斷提出質(zhì)疑。
“本次出售科大亨芯的價款及科大亨芯的資產(chǎn)總額均未達到信息披露的標(biāo)準(zhǔn)。公司對科大亨芯的投資金額已經(jīng)通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式全部收回，公司的出售價格合理，不存在利益輸送。”亨通光電回復(fù)《投資者網(wǎng)》問題時稱。
讓股民們不解的，并非只是科大亨芯的置出，而是這一系列事件背后反映的基本面問題。最新財報顯示，亨通光電行業(yè)地位已出現(xiàn)下降。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年亨通光電歸母凈利潤為21億元，在通信設(shè)備行業(yè)僅次于中興通訊位列第二名；2018年公司歸母凈利潤達到25.3億元，在行業(yè)內(nèi)名列前茅，比第二位的中天科技多出4億元。
到了2019年，公司排名已降至行業(yè)第五位，中天科技此時凈利潤已超出亨通光電6億元。2020年一季度，亨通光電排名進一步降至第7位。
而這一切改變，都繞不開所謂的“多元化”。
公開資料顯示，亨通光電近幾年來追風(fēng)口逐熱點，布局了新能源汽車、大數(shù)據(jù)、商品貿(mào)易等多個領(lǐng)域。為了打造這些品牌，公司自2003年上市以來，陸陸續(xù)續(xù)募資214億元，其中定增募資58.16億元。
與之形成鮮明對比的是，公司上市來累計分紅只有11.9億元，遠低于募資金額。
多條腿走路也并未讓公司走得更順。2019年，亨通光電營收同比降6%至317.6億元，歸母凈利潤同比下滑46%至13.6億元，毛利率也降至17%的十年最低水平，凈資產(chǎn)收益率（攤?。﹥H9.9%，相比2018年減少了10個百分點。
“2019年光通信行業(yè)光纖光纜供需關(guān)系失衡，運營商光纖光纜集采價格下降，導(dǎo)致公司光通信業(yè)務(wù)毛利下降，同時整個同行業(yè)公司面對行業(yè)的短期波動，都出現(xiàn)了不同程度的下滑。”亨通光電向《投資者網(wǎng)》解釋稱。
公司方面進一步表示，“公司智能電網(wǎng)傳輸與系統(tǒng)集成、海洋電力通信與系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)營業(yè)收入取得快速增長，有效抵消了光網(wǎng)絡(luò)與系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)的收入下降影響。隨著5G 規(guī)模建設(shè)，光纖光纜的需求有望進入一個新的增長期，公司光通信業(yè)務(wù)下滑的影響因素正在逐步消除。”
不少業(yè)內(nèi)人士也表示，近一年多以來，光纖光纜供給過剩給行業(yè)造成重創(chuàng)。亨通光電或許早預(yù)料到這一點，因而才提出多元化戰(zhàn)略，或許是因其步子邁得太大，部分非主營業(yè)務(wù)不僅未成為助力，反而拖累了正常經(jīng)營。
2019年，商貿(mào)業(yè)務(wù)營收從前一年的40億元減少至20億元；充電運營業(yè)務(wù)營收已不再公布，因子公司國充充電2019年未完成業(yè)績承諾，亨通光電對其計提3730萬元商譽減值。
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海洋光纜業(yè)務(wù)前景不明
多個業(yè)務(wù)營收不佳，亨通光電提出“聚焦主業(yè)”。更重要的原因是，以公司目前的資金情況，已支撐不起那么業(yè)務(wù)同時運轉(zhuǎn)。
截至一季度末，亨通光電一年內(nèi)需償還的短期借款達到98億元，賬面貨幣資金雖有59.55億元，但大部分是受限資金，公司不得不再次求助資本市場。
7月13日，證監(jiān)會發(fā)審委審核通過了其非公開發(fā)行申請。這筆申請?zhí)峤挥诮衲?月3日，公司擬非公開發(fā)行不超過5.71億股，募資50.35億元。以此計算，這筆定增每股發(fā)行價為8.83元/股。值得一提的是，公司近三年來股價最低價為14元/股。
“本次發(fā)行價格不低于定價基準(zhǔn)日前 20 個交易日公司股票交易均價的80%，定價基準(zhǔn)日為本次非公開發(fā)行的發(fā)行期首日，符合相關(guān)法律法規(guī)的要求，本次非公開發(fā)行股票的發(fā)行價格尚未確定。”亨通光電表示。
募資中有27.3億元投入于PEACE跨洋海纜通信系統(tǒng)運營項目中，余下用于100G/400G硅光模塊研發(fā)及量產(chǎn)項目，以及補充流動資金。
提交上述申請幾日后，公司宣告海洋光纜業(yè)務(wù)的開啟。
今年3月9日，亨通光電公告稱，華為投資所持有的華為海洋51%股權(quán)完成過戶，華為海洋成為上市公司控股子公司。交易以現(xiàn)金+發(fā)行股份的方式進行，華為投資也因此成為上市公司股東。
即便成為“華為概念股”，亨通光電股價卻沒有明顯提振。原因在于，華為海洋以往業(yè)績過于依賴華為，且并不穩(wěn)定。如2018年，在華為及其下屬公司貢獻76%的營收背景下，該公司凈利潤同比下滑27%至1.61億元。
再者，華為之所以置出這一資產(chǎn)，是因為海外勢力對海洋業(yè)務(wù)的阻撓甚多，對于已面臨資金難題的亨通光電而言，顯然難以對付。而在此背景下，亨通光電還接受無業(yè)績承諾、溢價5倍收購的條件。
那么未來公司拿什么來回報廣大投資者？
“公司將繼續(xù)加強研發(fā)投入，豐富光通信高端產(chǎn)品類別，加快向通信和電力產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸，進入通信基礎(chǔ)設(shè)施運營領(lǐng)域；持續(xù)拓展海洋電力通信業(yè)務(wù)，專注高端海洋通信產(chǎn)品、工程裝備技術(shù)及海底觀測網(wǎng)技術(shù)領(lǐng)域研發(fā)；提高募集資金的使用效率，推進募投項目的順利建設(shè)，盡快產(chǎn)生效益回報股東。”亨通光電對此表示
值得一提的是，7月28日，公司4336萬股將迎來解禁，對此公司表示，“解禁股份屬于公司實際控制人，目前實際控制人無減持計劃”。（思維財經(jīng)出品）
